러시아와 우크라이나가 세계 에너지 시장에 미치는 영향

러시아, 우크라이나 상황이 점점 심각해지고 있다.

러시아는 이미 우크라이나 국경에 군사를 주둔하고, 미국은 우크라이나 동맹국에 무기를 보내고, 지금 대치 상태가 어찌 진행될지 우려가 많은 상황이다.

 

지금 이 문제는 단순 이 두 국가만의 문제가 아니다.

현재 상황은 충돌 이슈가 국경을 넘어 확산되어 2014년도 크림반도 상황을 이끌수도, 미국, EU 제재가 효과적일수도, 오히려 역효과가 있을수도 다양한 시각이 있는 상황에서 가장 큰 논란이 되고 있는 천연 가스, 에너지 시장에 대해서 잠시 살펴본다.

 

러시아는 11mb/d 의 원유와 620bcm 의 가스를 생산한다. 현재 러시아의 석유 공급 상황을 감안하면 11mb/d 에서 줄어들수록 유가는 세 자리수까지 증가될 수 있다고 전망되며. 이는 사상 최고치 $150+a 가 될 것으로 본다.

 

유럽의 천연 가스 수준은 5년 평균보다 ~18bcm 낮아진 상대로 이에 따라 가격은 전년대비 500%  상승한 상태이다. 현재 러시아 생산량인 620bcm 에서 줄어들 경우, 유럽의 천연 가스 가격도 기록적인 수준으로 치솟을 것이다.

 

안타깝게도 우크라이나는 석유, 천연가스 생산량이 거의 없다. 또한 러시아 생산량 절반이 유럽으로 수출하고 있고, 천연가스 70% 는 OECD 유럽으로 수출하고 있는 상황이라서 유럽에서 서방 주도의 제재가 균일하게 시행된다면 상당한 양의 해외 판매에 어려움을 겪을 것입니다.

 

서방 동맹국이 러시아의 석유 수출을 승인하면 가격은 사상 최고치 $150를 쉽게 능가할 수 있다. 가격이 166달러 이상으로 거래되는 시나리오에서 러시아는 서방 제재 하에서 더 많은 수익을 창출할 수 있습니다.

 

 

그리고 150달러 석유를 기록적인 가격으로 관련 화학 물질 가격(폴리에스터 등) 을 최고가로 끌어 올려 인프레이션 수준을 가속화 할 것이다. 

 

현재 러시아 천연가스에 대한 제재는 러시아 수익에 타격을 줄 수 있지만, 그것보다도 전 세계적으로도 치솟은 가격으로 돌아갈 수 밖에 없다. 난방, 전기세, 관련 비용 모두 치솟을 것이다. 다만 미국만 자국내 가스와 관련 산업 기반이 국내 가스로 해결이 되기 때문에 이런 경우에 큰 영향권에선 벗어나게 된다. 

 

결국, 러시아와 우크라이나의 충돌은 결국 에너지 시장에 의미하는 바는 제재가 시행되면  러시아 수출 수익이 줄어들 수 있지만 세계적으로 기록적인 유가와 가스 가격 인상이 될 것이며, 에너지 부족 상황이 발생해서 관련한 전기에서 식품에 이르기 까지 모든 비용이 최고치를 경신하게 될 것이다. 높은 가격과 부족한 에너지는 전세계적으로 30억 명 수준까지 이를 수 있으며, 특히 빈곤국에 더 타격이 클것으로 보인다.  왜냐면 석탄, 가스, 석유 등 모든게 부유한 국가에 입찰되어 수출될 것이기 때문이다.

 

 

관련주 : USO, UNG, RDS.A, EQNR, UAN, NRT, VET, XOM, CVX, LYB, WLK, PXD, EOG

 

기술주를 필두로 최근 하락장인 시장에 그나마 제일 좋은 퍼포먼스를 내는 섹터가 에너지이다.

 

 

엑손 모빌을 살펴보면,

가격 강세와 잉여 현금 흐름 개선으로 4분기 실적 추정치를 초과할 것으로 보인다.

2021년은 Exxon Mobil이 사업을 재구성하고 부채를 상환한 회복의 해였고,

2022년은 최종 시장의 지속적인 가격 강세와 특히 관광 산업과 관련된 부문의 석유 수요 증가로 뒷받침될 수 있는 확장주의적 비즈니스 전략으로 복귀할 수 있다. COVID-19를 극복하고 여행 및 숙박 산업이 회복할수록 2022년에 석유 수요가 급증할 수 있다. 석유 가격은 2021년 내내 회복되었으며 현재 약 85달러의 1년 최고치에 가깝다. 

 

최근 에너지주들은 이러한 4분기 실적 기대치에도 힘입어 전체적으로 상승세를 보여주고 있다.